三组数据告诉你真实的基金投资

来源：21世纪经济报道

　　公募基金可以跑赢资本市场吗？

　　基金持有越久越赚钱吗？

　　怎样获得最佳的投基费率？

　　这或许不仅是基金小白的疑问，可能是一些老司基都答不上来的问题。

　　21世纪资本研究院用三组数据来回答这一系列问题，还原真实的基金投资。

　　对于大部分投资者来说，买基金，最关心的莫过于我买的基金跑赢大盘没？

　　让我们用数据说话，看看公募基金VS资本市场，究竟孰强孰弱。

　　我们选取了主动权益型（股票型+偏股混合型）、被动指数型、指数增强型三大类基金，以净值增长率作为基金表现、业绩比较基准收益率作为资本市场表现，分别看看截至2021年三季度，这些基金在过去一年、过去三年、过去五年是否跑赢了资本市场。

　　主动权益型基金中，截至9月30日，过去一年业绩跑赢资本市场的基金（A/C分别计算，下同）有1469只，占比79.92%。

　　期间基金收益率平均跑赢市场点数（净值增长率减业绩比较基准收益率的平均数，亦即超额收益率的平均数）14.39%。

　　过去三年跑赢资本市场的有871只，占比97.32%；平均跑赢市场点数90.89%。

　　过去五年跑赢资本市场的有554只，占比91.42%；平均跑赢市场点数81.74%。

　　被动指数型基金中，截至9月30日，过去一年业绩跑赢资本市场的有798只，占比88.57%；平均跑赢市场点数3.73%。过去三年跑赢资本市场的有419只，占比92.29%；平均跑赢市场点数13.73%。过去五年跑赢资本市场的有254只，占比90.39%；平均跑赢市场点数18.56%。

　　指数增强型基金中，截至9月30日，过去一年业绩跑赢资本市场的有169只，占比88.57%；平均跑赢市场点数7.74%。

　　过去三年跑赢资本市场的有84只，占比95.45%；平均跑赢市场点数32.25%。

　　过去五年跑赢资本市场的有37只，占比94.87%，平均跑赢市场点数40.80%。

　　由此可见，几乎8成以上的基金收益率都跑赢了资本市场。随着持有时间越长，基金业绩跑赢市场的比例越来越高。

　　从基金类型来看，指数型基金跑赢市场的比例高达9成以上，高于主动权益型基金的8成。指数增强型基金跑赢市场的比例稍高于指数型基金，相对市场的超额收益亦略胜一筹。

　　但从跑赢市场的程度看，主动权益型基金占据明显优势，持有1年时基金收益率平均跑赢市场的点数为14.39%，尤其是当持有3年以上时，平均跑赢市场的点数高达90%以上，远高于被动型产品。

　　权益投资能力强的中大型基金公司，跑赢市场的能力普遍更强。

　　如工银瑞信基金持有3年以上的33只主动权益基金，基金收益率平均跑赢市场的点数达到114.55%，较90.89%的公募基金平均水平超出23.66%。

　　其中15只超额收益率达150%以上，工银前沿医疗、工银战略转型、工银新金融、工银生态环境、工银中小盘成长、工银信息产业、工银医药健康、工银主题策略、工银物流产业等9只基金的超额收益率更达到200%及以上。

　　公募基金持有时间越久，真的收益越高吗？

　　也可以用历史数据说话。

　　为了更加公允地反映结果，21世纪资本研究院选取了Wind二级分类下2007年12月31日前成立的权益型基金，包括普通股票型基金3只、偏股混合型基金114只、平衡混合型基金5只，灵活配置型基金92只，共计214只基金作为样本，统计每类基金在不同持有时长下的平均累计收益率。

　　计算方法为：以2007年至2020年的每年最后一个交易日作为投资起始日，对应的6个月、1年、3年、5年、10年后的交易日作为投资终止日，在不考虑交易费用的前提下，计算出每个阶段的基金累计收益率。再取不同年份的收益率平均值，以此推算不同投资时点下持基6个月、1年、3年、5年、10年的平均累计收益率。

　　例如，以2007年12月31日为基金申购日，可得到截至2008年6月30日的持有6个月收益率、截至2008年12月31日的持有1年收益率、2010年12月31日的持有3年收益率、2012年12月31日的持有5年收益率、2017年12月31日的持有10年收益率。

　　以此类推，以2017年12月31日为基金申购日，可得到截至2018年6月30日的持有6个月收益率、截至2018年12月31日的持有1年收益率、截至2020年12月31日的持有3年收益率；以2020年12月31日为基金申购日，可得到截至2021年6月30日的持有6个月收益率。

　　最后，将所有这些收益率取平均值，便得到了上图的统计结果。

　　由图中可知，基金的累计收益率确实与持有时间正相关，但是随着持有期的增长，收益率的增长速度有所放缓。

　　例如，从所有样本基金的统计结果来看，从持有6个月到持有1年，累计收益率从5.52%增至11.3%，增长了104.71%。

　　但从持有5年到持有10年，累计收益率从42.48%增至85.15%，只增长了100.45%。

　　如果我们将收益率按持有1年、2年、3年、4年……每一年的方式补全，可以看到一条趋势渐缓的增长曲线。

　　如今，基金投资的渠道林林总总，投资者该如何选择合适的销售渠道？

　　比如：直销/代销机构、A类/C类基金该怎么选择？以及怎样获得最佳的基金投资费率呢？

　　让我们来了解一下基金有哪些费用。

　　首先，是基金的认购费/申购费、赎回费。

　　认购费针对的是新发基金，申购费针对的是已成立基金。对于有着A/C类份额的基金来说，一般C类基金不收取认购/申购费，A类基金的认购/申购费率随着认购/申购金额上升而递减，且在各销售渠道可能有不同费率优惠，投资者可比较后购买。

　　以工银瑞信某偏股混合型基金A为例，费率优惠期间，在工银瑞信基金官网或App上的申购费率为0.015%（0.1折），某第三方基金平台的申购费率为0.15%（1折），某银行渠道的申购费率为1.2%（8折）。如果同样申购10000元，三者的申购费分别为1.5元，14.98元、118.58元。

　　现在，工银瑞信还推出了一种免费申购方式——即用指定货币基金进行0费率转换。如果你持有工银货币、工银薪金货币A、工银如意货币A/B，就可以在工银瑞信基金官网或App，用以上货币基金免费转换为其它指定基金（仅适用于个人投资者）。这样便能省去0.015%的申购费。

　　而赎回费率则与基金持有时间有关，与销售渠道无关，因为基金赎回后，赎回费按持有时间及一定比例会归属基金资产本身，不会完全给予平台。基金的持有时间越长，赎回费率越低，A/C类基金比较而言，C类基金赎回费率更低。以工银瑞信某偏股混合型基金为例，C类基金持有30天以上就无需赎回费，A类基金则需持有2年以上才能享受免费赎回。

　　除了申购和赎回，基金还有一种买入卖出的方式是转换。相比赎回再申购，转换能为投资者节省时间和费用。从A基金转换为B基金，如果A的申购费率比B低，需交纳二者的申购费差价及A基金的赎回费用；如果A的申购费率比B高，则只需支付A的赎回费，无需再付两者的申购费差价。当遇到不同购买方式费率优惠不同时，还需结合费率优惠力度具体分析。

　　传统的基金转换业务仅限于同一基金管理人旗下的基金进行，如今，许多第三方平台推出了超级转换/极速转换业务，可以在不同管理人的基金之间转换。

　　其次，是基金的管理费、托管费、销售服务费。三者都属于基金运作费用，不存在销售渠道差别。唯一的区别是A类基金不收取销售服务费，C类基金收取，而销售服务费 按照年化费率每日计提，随着持有时间逐步提升投资者看到的基金单位净值为已计提销售服务费用后的净值，无需投资者再单独支付。

　　总结来说，一般情况下，A类基金申赎费用更高，C类基金存续费用更高，因此，短期投资买C类，长期投资买A类。如何计算临界点呢？

　　如果持有30天至1年，申购费0.015%，对应赎回费0.5%，合计0.515%，相当于销售服务费0.4%的C类持有约1.3年（约15.5个月），因此C类比A类划算。

　　如果持有1至2年，申购费0.015%，对应赎回费0.3%，合计0.315%，相当于销售服务费0.4%的C类持有约0.8年（约9.5个月），因此A类比C类划算。

　　随着申购费率的折扣比例越高，临界点也越加缩短。

　　综合来看，通过基金公司官网或App购买，费率最省，还可以灵活通过基金转换的方式节省投资费用、把握市场机会，缺点是可选择产品相对银行及三方平台少。而对于产品线布局完善，主动权益、被动指数、债券型及货币型基金等品类丰富的大型基金公司，如果投资者认可其综合投资能力，通过其官网或APP购买或许是更优惠省心的选择，也有利于享受更直接的投资服务。